“史上流血最多的一次投资”“孙正义迄今为止最失败的一次投资”“无底洞般的投资”……是的，这么多形容词都是用来评价WeWork的，一家总部位于美国纽约的众创空间，也被视为共享办公的鼻祖。
不间断地经历了IPO推迟、裁员、创始人丑闻等风波后，WeWork终于在23日迎来了阶段性结局：日本软银接管WeWork，向其提供总额80亿美元的一揽子新融资。当故事和情怀无法再维持高估值，盈利能力将成为所有企业的“试金石”。
软银接管 WeWork创始人退出
在软银与摩根大通之间，WeWork最终选择了软银。而在支持与放手之间，软银集团首席执行官孙正义最终选择了支持。
本周三，软银集团宣布与WeWork达成协议。根据软银对外公布的方案，软银承诺向WeWork提供重要融资，这其中包括50亿美元新融资以及软银向现有股东发出高达30亿美元的要约收购。此外，软银将加速兑现提供15亿美元投资的现有承诺。
“我们坚信，人们的工作环境正在发生一种巨大的转变，而WeWork正是这轮变革的先锋。作为全球领先的技术颠覆者，WeWork面临的增长挑战并不罕见。但因为WeWork的愿景保持不变，软银决定通过提供大量资本注入和运营支持，对公司加倍注资。”孙正义在新闻公告中称。
此项交易和要约收购完成之后，软银在WeWork的持股比例将升至80%。而创始人亚当·诺伊曼（Adam Neumann）将退出董事会，但仍持有WeWork股份，能以“董事会观察员”的身份出席董事会会议。软银将支付给亚当·诺伊曼17亿美元。
疯狂扩张 共享办公风头逆转
从“高楼起”到“楼塌了”，这家被视为共享办公鼻祖的企业，风头逆转似乎就在这半年间。
成立于2010年的WeWork，初始定位就是主要为企业家、自由职业者、小型企业等提供灵活办公空间的公司。2017年，亚当·诺伊曼遇到了孙正义。在媒体事后的报道中，对于两人的这次会面是这么写的：“孙正义攥着愿景基金的千亿美元募资告诉诺依曼，在战斗中，疯狂比聪明更好。而WeWork还不够疯狂。”
自此，软银开始向WeWork提供现金“弹药”，WeWork则开启了扩张之旅。从2017年到2019年，WeWork的工位从21.4万个增长到60.4万个，覆盖的国家和地区增加到32个。
疯狂的扩张，塑造了一个资本市场的“神话”。今年1月份，WeWork的估值一度达到470亿美元，亚当·诺伊曼也着手带领公司冲击IPO。然而，故事和情怀终究不能当饭吃，更不能掩盖亏损的事实。
WeWork招股书显示，从2016年到2018年，WeWork的营收从4.36亿美元增长到18.21亿美元，但同时，其净亏损额从4.29亿美元扩大至19.27亿美元。2019年上半年，该公司净亏损达9亿美元，同比增长25%。
面对巨大的财务赤字，投资者开始“用脚投票”，到了今年9月，WeWork的估值暴跌到不足80亿美元，几乎只剩下当初的零头。甚至有媒体形容其为“华尔街急诊病房中病情最重的患者”。
据统计，自2017年以来，软银通过旗下愿景基金（Vision Fund）和其它投资工具，累计对WeWork投入了106.5亿美元资金。考虑到软银已投入的资金，只有当WeWork最终以150亿美元或更高的估值出售或上市时，软银的收购才会成功。
盈利大考 中国“学徒”寻出路
收购之后的WeWork，能否迅速摆脱危机？目前没有人能给出答案。但可以肯定的一点是，80亿美元对目前的WeWork来说，恐怕只是杯水车薪。有统计显示，仅仅是当初承诺在未来几年会支付的办公楼租赁款总额就达到470亿美元。
摩根士丹利首席美国股票策略师在给投资者的报告中指出：“WeWork IPO的失败标志着一个时代的终结——即‘哪怕公司不盈利也可以获得巨大市场估值’的时代宣告终结。”
实际上，不仅仅是WeWork，盈利也是摆在中国共享办公品牌面前的一道门槛。伴随共享经济的风口，2017年开始，中国的共享办公也进入疯狂扩张期，特别是2018年这一年。世邦魏理仕的研究数据显示，2018年，共享办公在大中华区写字楼市场全年吸纳面积约50万平方米，为2017年的3倍。
盲目的跑马圈地之下，关店、退租、裁员、欠佣等负面消息不断传出，以租金差为主要盈利的“二房东”模式也开始遭受质疑。昨日，更有消息传出，潘石屹准备出售旗下共享办公品牌SOHO3Q的11个项目。但对于此消息，SOHO中国方面拒绝回应。
“客观地讲，共享办公是办公市场中一个新兴的、有趣的、重要的组成部分，也确实满足了一部分企业的租赁需求。”高力国际华北区董事总经理严区海接受记者采访时谈到，以北京为例，过去的三个季度，在诸如望京、中关村这样高科技公司和新兴经济聚集的区域，共享办公的市场表现都很好，每个共享办公空间都呈现满租状态。“只是，共享办公是否如当初许多运营商所宣传的，彻底颠覆了传统办公模式呢？至少从目前看，并没有做到这一点。”他认为。
（赵莹莹）
